福彩手机投注客户端下,洪灏:系统性风险的爆发点在2020年之后 发布时间:2019-12-23 08:14:14

福彩手机投注客户端下,洪灏:系统性风险的爆发点在2020年之后

福彩手机投注客户端下,“虽然我们的杠杆率或者债务的偿付能力已经不如十年前,但是目前仍有偿付能力。”11月19日在“第9届财新峰会:全球共探路”上,交银国际研究部主管洪灏认为,危机的爆发点或者系统性风险的爆发点,并不像大家想像的那么近,可能是在2020年的下半年之后。

洪灏研究指出,从家庭资产负债表来看,家庭的房贷负担能力或者可支配收入/房贷的比例大概在39%到40%左右,基本与2007年和2010年持平;从地方政府的偿债能力来看,可以把地方政府到期的本金和利息由下到上汇总,结果显示,2019年是有能力偿付的,但是到了2020年的下半年,地方政府债务集中到期,这个时候会产生一个偿付的危机;从公司的债务方面来看,国企和地方政府国企它们的偿付能力其实是比2015、2016年的时候好,但是民营企业偿付能力的确是在下降,这个是比较让人担忧的事情,但是它们的偿付能力仍然没有到达危机的水平。

“今年市场非常不好,2018年开年时候,大家觉得是同步复苏的年,结果今年看到了全球的市场范围,美国一枝独秀,以中国为首的新兴市场不断往下跌。” 洪灏坦言,当前沪指重新回到2700点,跟去年同期相比,跌了整整1000点。今年市场的挑战有外部因素也有内部因素,从内部因素来说,一些供给侧改革制约了生产,导致内生的增长潜力不能够充分的释放;另外去杠杆的政策抑制了表外业务、影子银行的发展,实体经济由于不能得到充分的信贷支持,它的增长出现了一定的减速。

洪灏认为,去杠杆的目标并不是不好,但是在传统的意义上来说,经济学家计量杠杆的时候,总是把债务比上gdp,用一个存量的概念比上流量的概念,然后得出比例过重,就要去杠杆;但是从美国、欧洲和日本去杠杆(的结果)来看,尤其是日本的杠杆越去越高,所以说传统经济学上去杠杆的定义是有问题的。

洪灏最后谈到中国经济的周期问题,2018年中国经济放缓,同时市场进入了比较困难的阶段。这主要还是因为市场是反映经济的晴雨表,今年经济不好的话,直接造成了我们市场的下行,外部的因素造成了市场加速下行。他认为,中国经济有一个内生周期,一般一个周期是三到四年,中国的经济周期从底部到顶部再到底部。“2019年正好是周期的开始,或者是复苏。在这个复苏的阶段,由于预期被重塑,各种各样的政策要出台,一些旧的杠杆、债务和问题要出清,底部的区域一般是动荡的,总体上2019年应该比2018年要好。”洪灏称。

(记者 刘彩萍)

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